九游官网21H1 公司达成营收 10.88 亿元，同比+9.79%，折合 21Q2 营收为 3.97 亿元，同比-29.21%。上半年收入端达成还原性伸长，但二季度下滑幅度较大， 厉重系旧年渠道补库存导致冲泡营业基数偏高以及本年公司调度即饮营业导致收入有所震动。 分产物看， 21H1 冲泡/即饮收入分袂同比+20%/-3%（ Q2 分袂为-42%/-21%）， 冲泡营业上半年维稳根基盘但二季度有所下滑， 厉重系 20Q2 疫情时刻渠道补库存导致基数偏高， 即饮营业下滑厉重系冲泡与即饮正在渠道统造方面存正在分歧， 本年公司主动调度导致收入有所震动。分渠道看，21H1 经销 商 /电 商 /出口 /直 营 收入 分袂 同比 +7%/+46%/-63%/+29%（ Q2 分袂 为-28%/-42%/-72%/+11%）。 分区域看， 21H1 华东/西南/华中/西北/华南/华北/东北/电商/出口/直营收入分袂同比+18%/-2%/+10%/+7%/-16%/+7%/-20%/+46%/-63%/+29%， 重点商场华东地域维稳根基盘， 但西南、华南、东北等表部商场拖累团体展现。 经销商方面，21H1 经销商数目 1224 家，较 2020 年尾净淘汰 99 家， 厉重系公司优化经销商及终端系统，导致经销商数目有所低落，但渠道根基连结坚固九游娱乐。

　　21H1 公司归母净利润为-0.62 亿元，同比+2.55%， 折合 21Q2 归母净利润为-0.65 亿元，同比-400.80%。 上半年固然收入端达成还原性伸长，但利润端仍有耗费， 厉重归因于公司正在产物推新、告白传播等方面加入较多用度。（ 1） 毛利率： 21H1 毛利率为 28.00%，同比-4.96pct(Q2 为 23.19%，同比-11.09pct）， 厉重系运费计入贸易本钱所致， 剔除运费影响， 21H1 毛利率与旧年同期根基一概。（ 2） 用度率： 21H1 出卖用度率 31.39%，同比-3.72pct(Q2 为 39.25%，同比+11.78pct）， 上半年出卖用度率低落厉重系运费调度所致，本质上告白费、商场实行费同比均有彰着增进（同增 30%~50%）； 统造用度率 8.39%，同比-1.12pct(Q2 为 12.66%冲泡，同比+4.28pct）， 上半年统造用度率低落厉重归因于股权勉励、折旧摊销等用度有所淘汰；研发用度率 1.31%，同比+0.02pct(Q2 为 2.16%九游娱乐，同比+0.97pct），团体连结坚固；财政用度率-0.61%，同比-0.17pct(Q2 为-0.78%，同比+1.20pct）。（ 3） 净利率： 21H1 归母净利率为-5.72%，同比+0.72pct(Q2 为-16.42%，同比-20.28pct），上半年同比略有刷新，但短期承压还是较为彰着冲泡。

　　冲泡旺季希望维稳根基盘：（ 1） 产物端， 公司岁首此后对经典系列举办升级， 同时下半年安放推出啵啵牛乳茶、臻乳茶等高端产物；（ 2）品牌端， 7 月新延聘王一博动作代言人， 希望延续品牌生机以及触达更多新消费群体；（ 3）渠道端， 以“高势能门店兴办”“强攻基层商场”为重心，通过编造梳理基层商场的规划特质，成亲相应的资源，开采基层商场的时机； 咱们估计跟着下半年步入旺季，冲泡营业希望达成稳妥伸长。 即饮主动调度等待边际刷新：（ 1） 产物端， 公司下半年将推出低糖版果汁茶、全新的即饮生果茶系列， 富厚即饮品类 SKU；（ 2）渠道端， 因为冲泡与即饮正在渠道统造方面存正在分歧，因而公司下半年将重心举办精密化统造， 通过优化经销商系统与扶植专职团队来晋升渠道势能， 为来岁的即饮营业蓄力。九游娱乐2021年半年报点评：收入端逐渐复原冲泡营业保守延长