九游娱乐上半年公司完成贸易收入11.79亿元，同比+0.75%；归母净利润-0.30亿元；扣非净利润-0.43亿元冲泡。

　　Q2公司完成贸易收入4.54亿元，同比-7.54%；归母净利润-0.55亿元；扣非归母净利润-0.63亿元。

　　上半年公司坚决“双轮驱动”策略，秉持“持久主义”理念，主动发现营业兴盛机缘、连续提拔资源应用作用，完成收入同增0.75%至11.79亿元。

　　分产物来看，上半年公司冲泡和即饮诀别完成贸易收入6.14/5.47亿元，诀别同比-2.13%/+3.83%，冲泡营业公司主动促进奶茶产物改进，发愤胀励公司奶茶产物从头回归奶茶商场消费主流；即饮营业公司对兴盛途径举行了从头筹划，此中Meco如鲜果茶以“分歧化”为兴盛重点，胀励公司杯装果茶营业的兴盛；冻柠茶仍处于“0-1”的培养阶段，为他日兴盛奠定底子。

　　分渠道来看，公司经销商/电商/出口/直营诀别完成营收10.2/0.94/0.1/0.40亿元，诀别同比+2.91%/-25.07%/+15.31%/+26.40%，渠道端公司连续优化贩卖团队计划冲泡，主动打造样板商场，寻觅适合各产物的渠道运营形式，并主动寻觅零食量贩、餐饮等渠道机缘，进一步开荒滋漫空间；即饮冰冻化方面，公司已投放主动量贩机超9万台，累计冰冻化门店数目完成明显增加。

　　24Q2咱们以为冲泡受淡季需求影响，同比降落较多；即饮跟着旺季和公司策略的有用落地，贩卖连续好转，二季度完成同比增加；二季度团体受冲泡影响较大，单季度收入同比有所降落。

　　本钱端来看，上半年公司毛利率同比提拔2.7pct至20.6%，咱们以为首要受原原料本钱降落以及运费降落启发。用度端来看冲泡，上半年公司贩卖/拘束/研发/财政用度率诀别为28.5%/9.3%/1.6%/-3.7%，诀别同比-2.7/+0.2/+0.3/-0.6pct，贩卖用度率降落较多首要系公司商场推行费、告白进入省略，拘束用度率提拔首要系股权胀动用度上升九游，团体用度统造较好，费效比提拔。归纳来看冲泡，公司即饮仍正在进入期，上半年利润端有所亏折，但相较客岁同期亏折省略，净利率同比提拔1.3pct。

　　Q2毛利率延续了向好的趋向，同比提拔2.1pct至25.7%，贩卖用度率同比降落1.7pct，但拘束用度率因股权胀动用度扩张同比提拔1.2pct。Q2归纳受收入降落以及即饮商场进入，延续亏折趋向，归母净利润端亏折0.55亿元。

　　公司上半年对即饮产物定位做了全新的调剂九游，将Meco如鲜果茶界说为“茶饮店以表的第二选取”，将冻柠茶定位为“健壮的冰爽饮料”并缠绕新定位投放了新的传播告白片及传播物料，对倾向消费群体举行更为针对性的笼罩，跟着公司传播物料的有用投放，希望带来即饮产物的进一步放量。冲泡类产物公司一连寻觅健壮化升级，希望一连完成持重增加。咱们看好公司连续安稳冲泡产物逐鹿上风九游，加快促进即饮产物放量，打造第二弧线，完成红利质料提拔。九游冲泡Q2规划承压即饮产物定位调理从新动身