九游娱乐公司加疾即饮新品的扩充和教育，教育第二发展弧线，促进“二次创业”，盘绕Meco果汁茶、兰芳园冻柠茶两款重点产物，大肆促进团队和渠道修树，果汁茶克复增加，冻柠茶正式上市首年，告终税前贩卖收入超2亿元，市集潜力获得满盈验证。整年来看冲泡营业随表部市集境况改良，稳重增加；即饮产物动销希望提速，为公司带来新营业增量，跟着铺货网点加添九游官网，公司即饮营业希望进一步增加。

　　香飘飘揭橥2024年中报，上半年公司告终收入11.79亿元，同比+0.8%；归母净利润亏蚀0.30亿元，昨年同期亏蚀0.44亿元；扣非归母净利润亏蚀0.43亿元冲泡，昨年同期亏蚀0.80亿元。

　　单二季度公司告终开业总收入4.54亿元，同比-7.5%；归母净利润亏蚀0.55亿元，昨年同期亏蚀0.50亿元；扣非归母净利润亏蚀0.63亿元，昨年同期亏蚀0.73亿元。

　　分营业看，公司24H1冲泡类告终营收6.14亿元，同比-2.13%，即饮类营收5.47亿元，同比+3.83%。产物方面，公司把打破和即饮双轮驱动行动兴盛策略，对奶茶产物复盘并升级，也对即饮产物要点系列做了从头筹备，正在样板市集踊跃促进贩卖和总结体味。贩卖方面，原冲泡团队优化调剂为“全品类团队”，满盈阐述协同感化；即饮贩卖团队采用“聚焦”政策，进一步聚焦于即饮产物贩卖时机更大的都会。

　　分渠道看，公司24H1年经销商/电商/出口/直营永别告终收入为10.16/0.94/0.10/0.40亿元，同比增加2.91%/-25.07%/15.31%/26.40%。截止2023岁晚，公司共有经销商1775家，申诉期内净加添244家，追随即饮营业的开荒，公司招募了一系列即饮专职经销商。

　　毛利率擢升，贩卖费率低落公司延续受益于于植脂末、包材等原资料采购本钱消重和公司提价成绩，2024H1毛利率为30.58%，同比+2.69pct，此中Q2毛利率为25.71%，同比+2.13pct。24H1贩卖/料理/研发/财政用度率为28.47%/9.28%/1.59%/-3.66%，同比-2.74/+0.16/+0.27/-0.61pct，此中贩卖费率低落要紧因市集扩充费九游官网、告白加入节减，料理用度率略增要紧系股权慰勉用度上升所致。得益于毛利率擢升和贩卖费率消重，24H1公司净利润告终减亏。

　　Meco如鲜果茶产物，将以“分歧化”行动兴盛重点九游官网，“杯装”形状带来饮用、蕴藏的便捷性与时尚感，公司将该产物从头定位为“茶饮店以表的第二遴选”，且“杯状形状”与其他竞品的瓶装形状划分，使得公司正在容易店激烈的比赛中不妨脱颖而出。兰芳园冻柠茶，眼前处于“0-1”的兴盛阶段，连合产物解暑冲泡、解渴冲泡冲泡、解腻的成效以及不含碳酸的产物特色，公司针对消费者对冰爽饮料的诉求及强壮认识的擢升，公司通过告白等办法非常其“冰爽”特质，并正在北京、广东样本市集运营蕴蓄聚积，稳步兴盛。

　　赢余预测：下半年冲泡产物迎来旺季，利润估计算好，但研讨到表部消费境况和行业比赛处境，咱们下调赢余预测，估计2024-2026年公司告终收入38.00、41.22、45.04亿元冲泡，告终归母净利润3.15、3.88、4.52亿元。

　　危险提示：1）原资料价值上涨危险：若包材、植脂末原资料价值涌现超预期上涨将对公司赢余酿成较大压力；2）行业比赛加剧：饮料行业品牌繁多，且行业巨头具备强渠道和复造竞品的技能，若行业内涌现比赛加剧的处境，将对公司筹备酿成晦气影响；3）新品阐扬不足预期：公司新品前期须要加入许多用度，若公司新品的市集阐扬不足预期，将对公司事迹端的后续增加酿成影响；4）消费者偏好变革：公司经典产物冲泡奶茶仍旧拥有多年史籍，但年青消费群体口胃变革多样，若消费者偏好涌现雄伟变革，则对公司营业涌现庞大挫折。九游官网香飘飘：冲泡收入略承压即饮络续减亏